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全國股轉(zhuǎn): 創(chuàng)新層公司成長性和公眾化水平較高
編者按:為進(jìn)一步豐富和完善市場指數(shù)體系,有效表征新三板市場的企業(yè)特征,滿足市場多元化的投資需求,全國股轉(zhuǎn)公司編制完成了新三板引領(lǐng)指數(shù)系列。近期,全國股轉(zhuǎn)公司將陸續(xù)刊發(fā)“聚焦新三板引領(lǐng)指數(shù)系列”文章,從市場層次、行業(yè)等維度對掛牌公司進(jìn)行結(jié)構(gòu)化分析,便于市場參與人進(jìn)一步了解指數(shù)編制思路。本文為第一篇,聚焦于創(chuàng)新層掛牌公司的特征。
新三板市場掛牌公司逾萬家,企業(yè)的差異性是市場的主要特征之一。自2016年以來新三板市場實(shí)現(xiàn)并持續(xù)優(yōu)化市場分層,目前創(chuàng)新層公司共有921家。與基礎(chǔ)層掛牌公司相比,創(chuàng)新層公司具有較高的公眾化和流動性水平,經(jīng)營質(zhì)量更高,成長的確定性更強(qiáng)。構(gòu)建基于創(chuàng)新層企業(yè)的表征性指數(shù)不但是豐富現(xiàn)有新三板市場表征指數(shù)體系的重要步驟,更是展示創(chuàng)新層企業(yè)的有效途徑。具體看,創(chuàng)新層企業(yè)整體表現(xiàn)為以下幾大特征:
公眾化與流動性水平較高,分層引導(dǎo)配置功能顯現(xiàn)。創(chuàng)新層公司平均股東人數(shù)為166人,較基礎(chǔ)層公司高137人。伴隨著公眾化水平的提升,創(chuàng)新層公司股票的流動性也相應(yīng)提高。創(chuàng)新層公司今年以來累計(jì)成交金額280.68億元,占市場整體41.51%。創(chuàng)新層以不到10%的公司家數(shù)完成了市場40%的交易額,反映出創(chuàng)新層公司具有更高的市場認(rèn)可度,起到了通過市場分層引導(dǎo)資源配置的作用。
業(yè)績穩(wěn)定增長,創(chuàng)新特征顯著。一是經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)。創(chuàng)新層公司2016-2017年?duì)I業(yè)收入和凈利潤年均復(fù)合增長率分別為27.94%和11.44%,其中61.35%的公司近兩年凈利潤翻倍。2018年穩(wěn)步增長,前三季度營收和凈利潤分別同比增長17.96%和13.59%,較上半年增速分別提高了8.85個和9.51個百分點(diǎn)。二是盈利能力保持高位。2016年、2017年和2018年前三季度創(chuàng)新層公司ROE分別達(dá)9.94%、9.59%、5.97%,分別較創(chuàng)業(yè)板公司高0.30個、2.80個、0.08個百分點(diǎn)。三是研發(fā)投入持續(xù)加大。2016-2017年研發(fā)投入年均復(fù)合增長率達(dá)23.92%,2018年前三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長24.02%。有699家公司今年以來發(fā)生了研發(fā)投入,429家公司研發(fā)費(fèi)用同比增長,占比46.83%。
資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化,經(jīng)營質(zhì)量提高。一是掛牌后股權(quán)融資能力增強(qiáng),資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。創(chuàng)新層掛牌公司歷年來累計(jì)融資1262.48億元,平均每家融資1.38億元;融入股權(quán)后杠桿率持續(xù)下降,2018年三季度末非金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為44.41%,較2015年末下降4.78個百分點(diǎn)。二是盈利質(zhì)量和運(yùn)營效率不斷改善。主營業(yè)務(wù)突出,營業(yè)利潤占利潤總額比重為97.81%,同比提高2.00個百分點(diǎn)。運(yùn)營效率增強(qiáng),2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)同比縮短7.62天,存貨周轉(zhuǎn)率同比縮短1.24天。三是品牌效應(yīng)提升,大客戶依賴度降低。2017年前五名客戶營業(yè)收入占比和前五名供應(yīng)商采購額占比為30.45%和37.19%,分別較2015年下降1.83個和1.90個百分點(diǎn),反映企業(yè)在擴(kuò)張過程中獨(dú)立發(fā)展能力提升,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低。
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