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中信銀行2023年年報分析:風(fēng)控能力逐漸向好 凈利潤增速超招行的成色如何?

2024/4/9 18:35:14      挖貝網(wǎng) 李矛

年報分析,每周二見!

今日分析上市公司為中信銀行(601998)。去年公司實現(xiàn)營收2058.96億,同比下滑2.6%。實現(xiàn)凈利潤670.16億元,同比增長7.9%。對于這份成績單,投資者的第一反應(yīng)是不錯,超過素有“銀茅”之稱的招商銀行去年凈利潤6.22%增速。

這個增速的“成色”到底如何?

銀行業(yè)的本質(zhì)是風(fēng)險經(jīng)營,具有高杠桿屬性,具有收益前置、風(fēng)險后置等特點。挖貝研究院根據(jù)上述特點,針對上市銀行股,僅從風(fēng)險控制能力和“家底”是否殷實兩個維度進(jìn)行分析。風(fēng)險控制能力決定一家銀行能走多遠(yuǎn),也決定銀行凈利潤?!凹业住笔欠褚髮?,是銀行在逆周期中是否有足夠的“過冬”儲備糧,從而不引發(fā)凈利潤的大幅波動。

去年,銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能不足、銀行支持實體經(jīng)濟(jì)、降低貸款利率等多重壓力下,為了保持凈利潤增長,不少銀行都從過去的金融投資、同業(yè)業(yè)務(wù)等減值準(zhǔn)備中“拿出”家底,而中信銀行則在繼續(xù)增厚上述減值準(zhǔn)備,從這個角度看,中信銀行去年凈利潤增速成色還是不錯的。

風(fēng)控能力:逐漸向好

分析銀行風(fēng)險控制能力,挖貝研究院堅持既分析過往貸款不良率變化,同時分析未來產(chǎn)生不良貸款的概率指標(biāo)。

過去幾年,中信銀行的貸款不良率表現(xiàn)比較出色,2018年至今穩(wěn)步下降。2018年為1.77%,2022年為1.27%,去年降至1.18%,且為逐年下降。1.18%不良率是什么樣的水準(zhǔn)?目前招行不良率為0.96%左右,2019年為1.16%。

如果說不良貸款是面子,那么關(guān)注類貸款是里子??蠢镒痈咏鼘嶋H情況,通常情況不良貸款來自關(guān)注類貸款,關(guān)注類貸款占比是不良率的前瞻性指標(biāo)。

從未來產(chǎn)生不良貸款的概率看,中信銀行有喜有憂。喜的是關(guān)注類貸款占比同樣是逐年下降,2018年為2.36%,2021年跌破2%為1.75%,2022年下滑至1.63%,去年為1.57%。雖然與招商銀行1.1%的占比還有差距,但差距正在縮小。

憂的是中信銀行對不良的認(rèn)定好像偏松。如何會有這樣的結(jié)論?數(shù)據(jù)顯示,截止到2022年中信銀行逾期余額為822億元,重組貸款余額為125億元,合計為947億元。2023年年底,公司逾期余額為894億元,重組貸款余額175億元,合計為1069億元。同期的不良余額分別為652億元和648億元。與2022年相比,2023年有更多比例逾期沒有計入到不良中去,當(dāng)然這個可能跟逾期時間長短有關(guān),但計入逾期,未來計入不良的概率增大。

另外,如果不良余額/(逾期余額+重組貸款余額)保持穩(wěn)定的比例,中信銀行2023年不良率可能就不會那么好看,所以未來趨勢是否會持續(xù)向好還有待觀察。

“儲備糧”充足:面對逆周期

雖然,中信銀行去年對不良認(rèn)定似乎偏松,但公司“儲備糧”卻是在不斷增厚。

先來看大家常用的不良撥備覆蓋率,中信銀行在這組數(shù)據(jù)上表現(xiàn)尚可,已經(jīng)超過銀行業(yè)去年205.1%撥備覆蓋率,且呈現(xiàn)逐年上漲趨勢。去年為207.59%,上年為201.19%,再之前的幾年均低于200%。

挖貝研究院堅持認(rèn)為,撥備覆蓋率并不能全面反映一家銀行的全部“家底”,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額可以更全面反映一家銀行“家底”。數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年年底,中信銀行的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為1846億元,貸款損失準(zhǔn)備余額1345億元,兩者之間的差值達(dá)到500億元,這個差值主要是放在同業(yè)業(yè)務(wù)、金融投資的減值準(zhǔn)備。而這之前兩年,這個差值均低于500億元。

500億元差值特別值得注意。去年招商銀行和平安銀行,為了實現(xiàn)凈利潤增長都從過去存下的“家底”中拿出部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來平滑凈利潤。

以招商銀行為例,2023年,信用減值損失為413億元,貸款減值損失466億元。正常來說,貸款減值損失是信用減值損失的一部分,應(yīng)該低于后者。出現(xiàn)這個反?,F(xiàn)象就是,招商銀行從金融投資釋放2.18億元減值準(zhǔn)備,從應(yīng)收同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項釋放29.35億元減值準(zhǔn)備,從表外預(yù)期信用減值損失中釋放27.61億元減值準(zhǔn)備。

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招商銀行2023年信用減值損失

中信銀行去年計提金融投資減值損失25.05億元,比上年增加6.94億元,增長38.32%。計提同業(yè)業(yè)務(wù)減值損失5700萬元,上年釋放4500萬元。計提其他金融資產(chǎn)及應(yīng)計利息減值損失79.7億元,比上年增加27.5億元。

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中信銀行2023年信用減值損失

招商銀行釋放“家底”,導(dǎo)致去年資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額-貸款損失準(zhǔn)備余額的差值縮至568億元,上年為630億元。因此,招商銀行去年年底的“家底”變薄。

從這個角度看,中信銀行去年凈利潤增長是在“家底”變殷實的基礎(chǔ)上取得的,是不是更為難能可貴。