×

掃碼關(guān)注微信公眾號(hào)

新三板現(xiàn)首例二級(jí)市場(chǎng)舉牌 華泰聯(lián)合擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)

2018/4/13 10:35:48      wanghui

萬(wàn)科風(fēng)波余音未絕,三板舉牌先河首開(kāi)。

當(dāng)我們還在驚訝于A股居然能從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)成大股東的時(shí)候,新三板出現(xiàn)了首例二級(jí)市場(chǎng)舉牌案例,而且是國(guó)資進(jìn)場(chǎng)掃貨,貧窮和思維定式限制了我的想象力。

2018年4月11日,這個(gè)日子或許將載入新三板的史冊(cè)。收盤(pán)后,股轉(zhuǎn)官網(wǎng)披露了一份普通但不平凡的收購(gòu)報(bào)告書(shū)——哈爾濱投資集團(tuán)收購(gòu)均信擔(dān)保(430558)的收購(gòu)報(bào)告書(shū)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)華泰聯(lián)合證券出具的財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告。據(jù)披露,在本次觸發(fā)權(quán)益變動(dòng)前,收購(gòu)人哈投集團(tuán)通過(guò)做市轉(zhuǎn)讓、盤(pán)后協(xié)議方式買(mǎi)入均信擔(dān)保股票。

一、約九成數(shù)量成交于做市轉(zhuǎn)讓

均信擔(dān)保的交易方式為做市,目前共有7家做市商為其做市。收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露,本次交易前6個(gè)月內(nèi),收購(gòu)人累計(jì)買(mǎi)入的股票合計(jì)33,466,500股;本次交易累計(jì)100,000股,達(dá)到總股本的10%,且超過(guò)第一大股東的持股數(shù),觸發(fā)了收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露條件。

根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》第七十九條,每個(gè)轉(zhuǎn)讓日結(jié)束后,股轉(zhuǎn)會(huì)公布當(dāng)日每筆協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交信息。順著這條線,在股轉(zhuǎn)官網(wǎng)查詢了105個(gè)交易日的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公開(kāi)信息后,得到均信擔(dān)保的盤(pán)后協(xié)議轉(zhuǎn)讓共2筆合計(jì)5,780,630股。為保守計(jì)算做市成交的最少數(shù)量,假設(shè)2筆均是收購(gòu)方交易,則盤(pán)后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交股份的占比最高為9.62%。這意味著,做市成交的股份占比最低為90.38%,確屬二級(jí)市場(chǎng)舉牌無(wú)疑!

二、被舉牌的為何是均信擔(dān)保

均信擔(dān)保在掛牌伊始就以第一家擔(dān)保公司引發(fā)了市場(chǎng)熱議。時(shí)至今日,受限于類金融監(jiān)管政策,其接受嚴(yán)格的信披監(jiān)管和業(yè)務(wù)限制。為何會(huì)成為被舉牌的對(duì)象?

首先,收購(gòu)人哈投集團(tuán)與均信擔(dān)保處于同城,地理優(yōu)勢(shì)更易促使收購(gòu)人認(rèn)可均信擔(dān)保的業(yè)務(wù)和價(jià)值。

其二,均信擔(dān)保無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人,公司最大單一股東為自然人且持股比例不超過(guò) 10%,前五大股東合計(jì)持股比例22.15%,眾多的中小股東和分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生天然的交易需求,這也是為什么創(chuàng)新層有合格投資者人數(shù)要求的原因。

其三,做市商籌碼分散,目前7家做市商為其股票做市,在現(xiàn)有做市策略和做市商數(shù)量的情況下,交易量對(duì)價(jià)格的傳導(dǎo)趨慢,可以實(shí)現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)買(mǎi)入,而做市商較少則易使交易價(jià)格大幅波動(dòng)。

其四,在現(xiàn)有流動(dòng)性不足的情況下,缺乏買(mǎi)方力量,買(mǎi)賣力量不均衡,沒(méi)有A股的跟風(fēng)游資,可以持續(xù)以相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格買(mǎi)入。

Last but not least,均信擔(dān)保具備良好的投資價(jià)值。(1)業(yè)績(jī)可謂節(jié)節(jié)攀升,但二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格未反映其價(jià)值。其2016年和2017年凈利潤(rùn)分別為4,499.68萬(wàn)元和6,741.03萬(wàn)元。因缺乏流動(dòng)性,2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)49.81%,但在年報(bào)披露次日公司股票收盤(pán)價(jià)下跌2.48%,收于1.18元。根據(jù)wind交易數(shù)據(jù),從2017年11月2日至本次交易前一個(gè)交易日,均信擔(dān)保收盤(pán)價(jià)區(qū)間在0.96-1.41元/股;根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)披露,本次交易收購(gòu)方買(mǎi)入價(jià)格區(qū)間為1.050-1.070元/股。而均信擔(dān)保2016年和2017年的每股凈資產(chǎn)為1.49元和1.54元,其投資價(jià)值可見(jiàn)一斑。(2)持續(xù)穩(wěn)定的分紅。2016年公司每10股分配現(xiàn)金股利0.7元(含稅),2017年每10股分配現(xiàn)金股利0.5元(含稅)。假設(shè)每年分紅為每10股分配現(xiàn)金股利0.6元(含稅),按照交易區(qū)間加權(quán)平均收盤(pán)價(jià)計(jì)算的持股成本,年分紅收益率將達(dá)到4.83%,秒殺A股一眾鐵公雞,遑論所持股份將來(lái)可能的價(jià)值回歸升值。

三、從國(guó)資進(jìn)場(chǎng)看新三板的投資價(jià)值

收購(gòu)人哈投集團(tuán)是哈爾濱市政府重大項(xiàng)目投融資平臺(tái)和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。交易事項(xiàng)取得了哈爾濱市國(guó)資委的批復(fù)。

從實(shí)際交易結(jié)果看,本次交易是非常成功的,完美地實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

目前,新三板市場(chǎng)的投資價(jià)值已經(jīng)被砸了出來(lái),連謹(jǐn)慎的國(guó)有資本都在開(kāi)明地發(fā)掘新三板上價(jià)值被低估的企業(yè)。

四、新三板成長(zhǎng)企業(yè)的親密合作伙伴

本次收購(gòu)方財(cái)務(wù)顧問(wèn)為華泰聯(lián)合證券?;谌a(chǎn)業(yè)鏈投資銀行服務(wù)的華泰聯(lián)合證券,積極布局新三板成長(zhǎng)企業(yè)服務(wù)鏈條,助力成長(zhǎng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

華泰聯(lián)合為新三板掛牌公司百合網(wǎng)、驢媽媽(景域文化)、新片場(chǎng)、好買(mǎi)財(cái)富、航班管家app(活力天匯)等客戶提供了系列服務(wù),保薦的新三板公司新產(chǎn)業(yè)、江蘇新能IPO成功過(guò)會(huì)。