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創(chuàng)新層:想說愛你不容易
鐵打的創(chuàng)新層、流水的公司。走過3個年頭的創(chuàng)新層,跟2018年初選名單中相比,2016年第一批953家創(chuàng)新層企業(yè)中,已經(jīng)有超過50%被踢出群。
大進大出,成為創(chuàng)新層抹不掉的標(biāo)簽。退出的不一定就是不好的企業(yè),新進的也不代表就是好企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示,從宏觀方面看,今年入圍企業(yè)整體質(zhì)量在提升,從微觀看,入圍企業(yè)去年利潤出現(xiàn)滑坡的企業(yè)達379家,占比四成。
業(yè)績?nèi)绱瞬环€(wěn)定,對投資者而言,投資的參考價值何在?對企業(yè)而言,歸屬感不強了;對監(jiān)管而言,嚴(yán)肅性和權(quán)威性受到挑戰(zhàn)。
鐵打的創(chuàng)新層 流水的公司
2年,創(chuàng)新層的汰換率超過50%。走過3年的創(chuàng)新層,可謂鐵打的創(chuàng)新層,流水的公司。
大進大出,成為僅僅只有3年時間的創(chuàng)新層抹不掉的標(biāo)簽。
2016年5月,新三板第一批創(chuàng)新層企業(yè)正式出爐,7500多企業(yè)中,953家企業(yè)入選;到了2017年,創(chuàng)新層擴容到1393家,掛牌企業(yè)數(shù)量11000+。其中619家維層成功,新晉企業(yè)700多家。
僅一年時間,50%以上的創(chuàng)新層企業(yè)變成了新面孔。
928家,全國股轉(zhuǎn)公司公布2018年創(chuàng)新層初選名單。其中804家公司將維持在創(chuàng)新層,124家公司新入選。僅隔一年,雖然這次老面孔多,但589家企業(yè)又從創(chuàng)新層名單中消失啦。
挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示,今年入圍的企業(yè),只有466家是2016年第一批入選企業(yè)。這意味2年時間,第一批953家創(chuàng)新層已經(jīng)有487家被替淘汰掉了。
創(chuàng)新層快速變臉。對投資者而言,沒有了投資的參考價值;對企業(yè)而言,歸屬感不強了;對監(jiān)管而言,嚴(yán)肅性和權(quán)威性受到挑戰(zhàn)。
新三板走過5個年頭,雖然各方還在摸著石頭過河。但作為新三板最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)群體,創(chuàng)新層應(yīng)該具備基本的穩(wěn)定性,就猶如上證50,對滬市起到錨定效應(yīng)。
一年一個大變樣。對創(chuàng)新層來說,其權(quán)威性和可靠性會打折扣;對未來的精選層,添加的是不確定因素。
創(chuàng)新層成色如何?
928家,占新三板掛牌公司總數(shù)的8.2%。他們應(yīng)該是新三板最為優(yōu)質(zhì)的群體。但到底成色如何?
從整體看,2018創(chuàng)新層公司整體的平均營業(yè)收入和平均凈利潤達5.3億元和2875萬元,較2017年分層調(diào)整時,創(chuàng)新層公司整體的平均營業(yè)收入和平均凈利潤分別提高了1.4億元和422萬元。
其中,2018年新進入創(chuàng)新層的公司,平均營業(yè)收入和平均凈利潤分別達4.5億元和2287萬元,較2017年分層調(diào)整時新進入創(chuàng)新層公司的平均營業(yè)收入和平均凈利潤分別高出52%和61%。
宏觀方面,整體質(zhì)量確實明顯提升。微觀方面呢?
營業(yè)收入方面,928家入圍企業(yè)中有201家去年營業(yè)收入下滑,占據(jù)20%;近100家企業(yè)降幅超20%;13家企業(yè)降幅在50%以上。其中,馬上游(833158)去年營業(yè)收入從4個億降到600多萬,同比下滑98%;東潤環(huán)能(831083)收入從近6億降到8000多萬,下滑超過85%。
盈利能力方面,2017年凈利潤出現(xiàn)滑坡的企業(yè)達379家,占比四成;降幅超20%的企業(yè)275家,降幅過半的有162家,超過80%有91家。
數(shù)據(jù)顯示,900多家入圍企業(yè)中,12家企業(yè)連續(xù)三年虧損;30家企業(yè)2016年、2017年連虧兩年;87家企業(yè)2017年虧損。
恒神股份(832397)作為即將第三次入選創(chuàng)新層,近三年累計虧損7億多。2015年-2017年分別虧損1.5億、2.2億、3.3億,成為900多家入圍企業(yè)中累虧最“慘”的企業(yè);“新三板+H股”概念股君實生物(833330)近三年累虧5億。
毛利率方面, 928家創(chuàng)新層初篩名單上的企業(yè)中有56家銷售毛利率不足10%,5家入圍企業(yè)毛利率為負(fù)值。
5家負(fù)毛利率企業(yè)恒神股份、誼熙加(832127)、大地生物(833662)、青浦資產(chǎn)(831711)、盛盈匯(833466)2017年銷售毛利率分別為-65%、-9%、-3%、-3%、-0.3%。
負(fù)毛利率,也被股轉(zhuǎn)注意到。恒神股份、大地生物收到全國股轉(zhuǎn)公司針對其年報的問詢函,分別要求其說明毛利率為負(fù)的原因及合理性。
創(chuàng)新層是新三板頭部企業(yè),各種資源都在往他們身上匯聚。從歷史數(shù)據(jù)看,無論是融資、交易,創(chuàng)新層企業(yè)普遍都要好于基礎(chǔ)層和市場整體。創(chuàng)新層企業(yè)的優(yōu)劣,在某種程度上決定了新三板的未來,慎之又慎,對整個市場都有利。
聯(lián)想集團被剔出恒生指數(shù)的借鑒意義
最近陷入“投票門”的聯(lián)想集團,還有另外一條重要信息沒有引起更大關(guān)注。5月4日,恒生指數(shù)正式發(fā)布公告稱,最新季度檢討結(jié)果,聯(lián)想集團將在6月4日踢出成分股行列。
1994年聯(lián)想在香港上市,2000年8月2日,聯(lián)想集團首次納入恒生指數(shù)。2006年9月11日,聯(lián)想集團被剔出了恒生指數(shù)。2013年3月,聯(lián)想集團再次加入恒生指數(shù),直到這次再被剔除。該指數(shù)編制者周五發(fā)布公告稱,此次調(diào)整將于6月4日生效。
彭博社報道稱,由于在過去的5年中股價下滑了56%,聯(lián)想集團被剔除出恒生指數(shù)的可能性越來越大,并毫不客氣地把聯(lián)想集團列為“全球表現(xiàn)最差的科技股”, 在彭博科技數(shù)據(jù)所跟蹤的171家標(biāo)的標(biāo)的中,聯(lián)想集團的股價下跌最大。
這些看似跟新三板無關(guān)信息,對新三板來說,還是有著很好借鑒意義的。
首先,聯(lián)想集團被剔出群,是根據(jù)季度檢討結(jié)果做出的,那么,創(chuàng)新層調(diào)整是否可以不以年為單位,而是動態(tài)調(diào)整;其二,調(diào)整是否可以不是根據(jù)財務(wù)指標(biāo),而是市場的表現(xiàn),股價下跌過大,投資者損失過大,顯然不適合恒生指數(shù);其三,是否可以建立一個創(chuàng)新層跟蹤機制,對企業(yè)的表現(xiàn)進行長期、持續(xù)的跟蹤。
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