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19家新申報(bào)企業(yè)問詢回復(fù)分析:從受理到問詢平均耗時(shí)19.11個(gè)工作日!問題數(shù)量平均為28.89個(gè)!
6月12日,深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》指出,申報(bào)企業(yè)需符合“三創(chuàng)四新”的要求,且設(shè)置了上市推薦行業(yè)負(fù)面清單。
由于平移企業(yè)此前已經(jīng)申報(bào),按“新老劃斷”原則,可不適用上述規(guī)定。同日發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》也表示,“在審企業(yè)及其保薦人無需提交關(guān)于符合創(chuàng)業(yè)板定位要求的相關(guān)申請(qǐng)文件?!?/p>
對(duì)于以后想申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言,新申報(bào)企業(yè)的審核情況無疑更有參考意義。
截止9月24日,創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)企業(yè)已有374家。其中,176家為此前平移而來,198家則為新申報(bào)企業(yè)。牛牛研究中心整理后發(fā)現(xiàn),新申報(bào)企業(yè)中,共有19家公司已經(jīng)披露首輪問詢回復(fù)。
《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》(以下簡稱《上市規(guī)則》)規(guī)定,深交所將在受理后20個(gè)工作日內(nèi)給出首輪問詢
對(duì)這些公司主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)后如下所示:
可以看到,從受理到問詢所需時(shí)間平均用時(shí)為19.11個(gè)工作日,用時(shí)最短的為尤安設(shè)計(jì),公司從受理到首輪問詢共計(jì)用時(shí)16個(gè)工作日。
對(duì)這些公司首輪問詢回復(fù)所需時(shí)間統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,19家公司從問詢到披露回復(fù)平均用時(shí)為48.74天。其中,耗時(shí)最短的為三維天地和邁拓股份,用時(shí)42天,尤安設(shè)計(jì)用時(shí)最長達(dá)57天。
有券商人士表示,“問詢回復(fù)在成功提交系統(tǒng)之前,審核員要先看。如果沒問題,審核員在系統(tǒng)上點(diǎn)通過,才會(huì)披露出來,之后才算監(jiān)管層的審核時(shí)間。如果沒點(diǎn)通過,是一直算我們回復(fù)的時(shí)間?!?/p>
事實(shí)也確實(shí)如此。
以百洋醫(yī)藥為例,公司披露的問詢回復(fù)公告顯示,公司及保薦機(jī)構(gòu)等簽字日期均為9月11日,而最終披露卻是9月18日。
《上市規(guī)則》指出,首輪審核問詢發(fā)出后,深交所可以在發(fā)現(xiàn)新的問詢事項(xiàng),發(fā)行人未針對(duì)性回答,信息披露不符合要求以及深交所規(guī)定的其他情形等四種情況下,自回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)繼續(xù)提出問詢,發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)本所審核問詢的時(shí)間總計(jì)不超過三個(gè)月。
北京另一名創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目組人士也表示,“監(jiān)管也是抓緊時(shí)間把重要問題提到前面來問。從過往經(jīng)驗(yàn)看,監(jiān)管和項(xiàng)目組在第一輪問詢回復(fù)上花的時(shí)間都比較長?!?/p>
首輪問詢回復(fù)近乎用時(shí)2個(gè)月,之后的問詢回復(fù)時(shí)間壓力很大。
去年科創(chuàng)板就有企業(yè)因回復(fù)時(shí)間超時(shí)而終止IPO。比如視聯(lián)動(dòng)力,在經(jīng)過四輪問詢后,公司無法在3個(gè)月的規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成回復(fù),最終撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。
券商中國文章《IPO企業(yè)"補(bǔ)中報(bào)"竟有妙用!創(chuàng)業(yè)板IPO首輪問詢答復(fù)耗時(shí)長,投行答卷壓力大,原因何在?》就表示,大量中止審核企業(yè)的出現(xiàn)并不完全是補(bǔ)充財(cái)務(wù)資料,更多的是出于爭取更多的回復(fù)時(shí)間的考慮。
這些新申報(bào)企業(yè)首輪問詢問題數(shù)量如何?
牛牛研究中心統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),19家公司首輪問詢數(shù)量平均為28.89個(gè)。其中,中聯(lián)數(shù)據(jù)被問詢問題最多,共39個(gè),恒帥股份問題數(shù)量最少,為23個(gè),具體如下所示:
從問題數(shù)量上來看,創(chuàng)業(yè)板比剛開板時(shí)的科創(chuàng)板已經(jīng)好了太多。
試點(diǎn)之初,科創(chuàng)板首輪問詢數(shù)量部分多達(dá)50-60個(gè)。審核人員坦言,一是因上上下下高度關(guān)注,科創(chuàng)板審核必須平穩(wěn)開局,所以生怕一個(gè)不慎留下隱患,主觀上確實(shí)有多問、問全、問了就相對(duì)免責(zé)的傾向。二是對(duì)于注冊(cè)制試點(diǎn)下的審核,審核人員需要積累經(jīng)驗(yàn)的過程,試點(diǎn)之初多問、問全是理性選擇,多問才可能掌握更多線索。三是中介機(jī)構(gòu)意識(shí)、行為的轉(zhuǎn)變一時(shí)難以到位,“初期有些申報(bào)稿看著真是頭疼”,在這種情況下,審核員不可避免要承擔(dān)起幫助中介機(jī)構(gòu)修改招股書的責(zé)任,客觀上也需要多問、問全。
隨著經(jīng)驗(yàn)的累積,今年5月,上證報(bào)發(fā)布的《提質(zhì)增效科創(chuàng)板發(fā)行審核悄然進(jìn)階“2.0”》顯示,與開板初期相比,科創(chuàng)板首輪問詢問題由平均47.4個(gè)減少至30.2個(gè),降幅36%。
在科創(chuàng)板基礎(chǔ)上,創(chuàng)業(yè)板踩著石頭過河,顯然更駕輕就熟。
那么創(chuàng)業(yè)板新申報(bào)企業(yè)被問詢的問題主要有哪些呢?牛牛研究中心整理如下:
可以看到,19家已經(jīng)在深交所披露問詢回復(fù)的新申報(bào)企業(yè)中,此前曾在新三板的公司共有6家,占比達(dá)31.58%,包含利和興、蕾奧規(guī)劃、凱盛新材、尤安設(shè)計(jì)、三羊馬和凱淳股份。
這6家公司都被提及此前新三板掛牌問題,牛牛研究中心歸納總結(jié)如下:
新三板企業(yè)回復(fù)進(jìn)展較快,與其本身就是公眾公司,對(duì)公司治理,信息披露等原本就有較高要求,相比于此前未接觸過資本市場的企業(yè)而言,經(jīng)驗(yàn)值攢滿有一定關(guān)系。
除此之外,19家新申報(bào)企業(yè)和此前IPO審核一樣,都被關(guān)注到歷史沿革(此前掛牌經(jīng)歷,發(fā)起設(shè)立,出資等)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓(定價(jià)公允,國資是否流失,關(guān)聯(lián)方入股等)、董監(jiān)高變動(dòng)(重大不利變化,關(guān)鍵人員變動(dòng)等)、員工持股平臺(tái)(資金來源,穿透),股份支付()、客戶和供應(yīng)商(變動(dòng),重合,入股等)、營業(yè)收入(季節(jié)性,增長,區(qū)域性等)、成本(結(jié)轉(zhuǎn))、毛利率(行業(yè)對(duì)比,異常變動(dòng)等)、期間費(fèi)用(商業(yè)賄賂,與運(yùn)輸?shù)葘?duì)應(yīng)關(guān)系,行業(yè)對(duì)比等)、關(guān)聯(lián)交易(商標(biāo)授權(quán)、注銷子公司非關(guān)聯(lián)化,資金拆借等)、同業(yè)競爭等事項(xiàng)。
對(duì)于前次已經(jīng)申報(bào)IPO的企業(yè),如BYYY、DYJX和ZLSJ,關(guān)注內(nèi)容如下所示:
不僅如此,創(chuàng)業(yè)板審核部門可以說事無巨細(xì),對(duì)公司信披摳的相當(dāng)“死”。
以SYM為例,公司披露稱不存在重大未決訴訟及行政處罰情形,但由于營業(yè)外支出中存在 43.46 萬元的罰款支出及 37.11 萬元的其他支出,審核部門給出了問詢,如下:
不僅如此,審核部門對(duì)勾稽關(guān)系也什么熱衷,如偵探一般不放過任何角落。這些公司中,部分被問詢到產(chǎn)能、產(chǎn)量和固定資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系,以MPYX為例,因?yàn)楫a(chǎn)品銷量增速與公司固定資產(chǎn)變化差異較大被問詢,如下:
從受理到問詢用時(shí)來看,目前披露回復(fù)的新申報(bào)企業(yè)大部分耗時(shí)在20個(gè)工作日左右,最短的也耗時(shí)16個(gè)工作日,而從問詢到回復(fù),19家企業(yè)平均用時(shí)48.74天,這無疑給以后的問詢回復(fù)增添了較大的壓力。
不過可以看到的變化是,隨著科創(chuàng)板審核經(jīng)驗(yàn)的累積,創(chuàng)業(yè)板首輪問詢問題數(shù)量保持在平均28.89個(gè),這與科創(chuàng)板較為相似,較科創(chuàng)板設(shè)立之初動(dòng)輒50多個(gè)問題好轉(zhuǎn)明顯。其中,新三板企業(yè)由于此前掛牌經(jīng)驗(yàn),比其他企業(yè)答題速度更快。從問題類型來看,新申報(bào)企業(yè)與此前IPO企業(yè)被關(guān)注問題角度差別不大,不過可以看出更具針對(duì)性,也更細(xì)致。
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