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誰在“圍獵”擬IPO企業(yè) 9家公司曾被“抱團(tuán)”報(bào)價(jià)
2.49元/股,精確到殘忍,上緯新材的老股東們看到發(fā)行價(jià)格的那一刻,心里恐怕是很悲涼的。
雖然“擦邊”上市,但辛勤多年養(yǎng)大的企業(yè),卻只值這些許碎銀。
這樣的殘忍,事實(shí)上,在此前也曾發(fā)生。機(jī)構(gòu)抱團(tuán)定價(jià),正在踐踏著企業(yè)們的尊嚴(yán)。
牛牛研究中心對(duì)此前曾抱團(tuán)定價(jià)的機(jī)構(gòu)們進(jìn)行了梳理,也對(duì)目前科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價(jià)略低的企業(yè)進(jìn)行了盤點(diǎn)。
誰在“圍獵”擬IPO企業(yè)
上緯新材的超低定價(jià)驚呆了投行圈及擬IPO企業(yè)。
據(jù)券商中國報(bào)道,上緯新材詢價(jià)過程中可能存在“串價(jià)”行為。
一家央企旗下投行資本市場部負(fù)責(zé)人表示,“詢價(jià)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)串價(jià)的可能性是存在的,一方面串價(jià)有利于詢價(jià)機(jī)構(gòu)拿到籌碼,甚至有助于其低價(jià)拿到籌碼;另一方面,詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量極多,一些機(jī)構(gòu)并不具備獨(dú)立研究能力,或者不具備深度研究每支新股的精力,客觀上只能被行業(yè)領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)串價(jià)?!?/p>
券商中國記者譚楚丹在對(duì)下半年注冊制逾30家IPO項(xiàng)目的詢價(jià)結(jié)果整理后,意外地發(fā)現(xiàn)“報(bào)價(jià)高度趨同”的現(xiàn)象事實(shí)上不止上緯新材一家。比如科創(chuàng)板龍騰光電IPO項(xiàng)目中,參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者共有377家,其中有311家機(jī)構(gòu)投資者報(bào)出1.22元,占比82%。類似情況的IPO項(xiàng)目還有科創(chuàng)板企業(yè)科前生物、海目星,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)龍利得、萬勝智能、大葉股份、迦南智能。
這些被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)定價(jià)的公司名單如下:
對(duì)這些公司的基本情況整理如下:
可以看到,這些公司行業(yè)分散度高,財(cái)務(wù)指標(biāo)方面,大多成長能力較好,凈利潤也較為可觀。
唯一的特征可能在于,9家公司中,有4家公司的股本規(guī)模較為接近,均在1-2億元左右,這可能是被“狙擊”的原因么?
機(jī)構(gòu)在抱團(tuán),那么抱團(tuán)機(jī)構(gòu)都有哪些?
牛牛研究中心進(jìn)一步對(duì)上緯新材、海目星、迦南智能、龍利得和大葉股份詢價(jià)過程中,給出有效報(bào)價(jià),申購數(shù)量排名前30的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了分析,統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下所示:
可以看到,除部分基金公司外,如上海少藪派投資管理有限公司,寧波靈均投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、泰康資管等都出現(xiàn)在這些公司提供有效報(bào)價(jià)申購數(shù)量排名前30名單中。
54家公司發(fā)行估值低于行業(yè) 7家PE不到23倍
事實(shí)上,隨著新股供給增加以及此前為糾正三高的新股定價(jià)機(jī)制的存在,科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板雖然采用市場化詢價(jià),但估值并不樂觀。
華南地區(qū)一位券商承銷人士向券商中國記者透露,上緯新材9月9日進(jìn)入發(fā)行,啟動(dòng)初步詢價(jià)?!皺C(jī)構(gòu)前期對(duì)這家公司的估值可能并不理想,申萬宏源(主承銷商)在初步了解后,預(yù)估可能出現(xiàn)發(fā)行失敗,在周末曾私下給詢價(jià)機(jī)構(gòu)發(fā)送短信,希望機(jī)構(gòu)能適當(dāng)報(bào)出的價(jià)格,保證上緯新材發(fā)行成功。”
這位券商承銷人士稱,如果不是主承銷商的短信央求機(jī)構(gòu)幫忙,上緯新材肯定發(fā)行失敗了。就是在這種情況下,不少詢價(jià)機(jī)構(gòu)處于“幫忙”目的,按照科創(chuàng)板第五套上市后10億的標(biāo)準(zhǔn),倒推出最低價(jià)2.49元的報(bào)價(jià)。
牛牛研究中心對(duì)今年以來,科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后,擬IPO公司的發(fā)行定價(jià)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。
其中,科創(chuàng)板方面,93家公司中,發(fā)行PE低于行業(yè)PE的共有32家,占比為34.41%。
可以看到,這些發(fā)行PE低于行業(yè)的公司中,15家公司募資完成度(實(shí)際募資/預(yù)計(jì)募資)低于100%,占比達(dá)46.88%,估值不及行業(yè)將嚴(yán)重影響公司的募資。
其中,龍騰廣電的募資完成度最低,公司預(yù)計(jì)募資15.52億元,實(shí)際募資4.07億元,僅完成26.21%,其次為上緯新材和三生國健,募資完成度分別為42.51%和52.86%。
行業(yè)來看,發(fā)行PE低于行業(yè)的32家公司中,軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè),專用設(shè)備制造業(yè)及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的公司數(shù)量最多,分別有12家,8家和5家。
一方面這與年初以來,科技行情帶領(lǐng)下,這些行業(yè)本身的市場估值較高有關(guān),另一方面也說明了即使處在被高度追捧的行業(yè)中,公司本身能否被市場認(rèn)可也有一定的不確定性,價(jià)值也存在被低估風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)業(yè)板方面,35家公司中,以發(fā)行價(jià)格確定的發(fā)行PE低于行業(yè)PE的共有22家,占比為62.86%,如下:
可以看到,募資完成比例在100%以下的公司共有9家,占比為40.91%。不過相較于科創(chuàng)板而言,目前創(chuàng)業(yè)板募資完成度整體略好,最低的募資完成度也有61.83%。
考慮到市場化詢價(jià)后,科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板都突破了“23倍市盈率”紅線。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),93家科創(chuàng)板公司中,發(fā)行PE低于23的僅有1家,即剛創(chuàng)下科創(chuàng)板最小募資額的上緯新材;而35家創(chuàng)業(yè)板公司中,發(fā)行PE低于23的則有7家,占比達(dá)20%,具體情況如下所示:
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