轉融券利率高達17%還要全部借完!從0.9%增長至4.46% A股融券正在發(fā)生重大變化
創(chuàng)業(yè)板,無疑是當前市場上最吸引眼球的。
統(tǒng)計顯示,8月25日,創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家公司成交總額,達到294.85億元,超過160只科創(chuàng)板個股成交額的總和(282.69億元)。
牛牛研究中心對今年以來創(chuàng)業(yè)板成交金額在兩市占比情況統(tǒng)計如下:
可以看到,8月24日,首批18家創(chuàng)業(yè)板注冊制新股的上市點燃了投資者的參與熱情。創(chuàng)業(yè)板成交額兩市占比從此前的18.24%提升至25.56%,增長了超7個Pct,而8月25日,這一比例繼續(xù)增加,占比已接近兩市三成。
這與創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則變更有很大的關系,新股上市5日內不設漲跌幅限制,存量股票漲跌幅為20%,極大的刺激投資者參與熱情,一年前的科創(chuàng)板也曾領袖群倫。
不過由于創(chuàng)業(yè)板注冊制新股上市首日的超高漲幅,平均漲幅高達212.37%,10只個股上市即翻倍,暗潮也開始涌動。
《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》顯示,按創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行上市的股票,自上市首日起即可作為融資融券標的。Choice數(shù)據(jù)庫顯示,創(chuàng)業(yè)板注冊制新股中已有2只出現(xiàn)融券交易,分別是安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保,兩家公司融券余額變化如下所示:
而這兩家公司的轉融券利率也遠高于其他公司。
證金公司官網(wǎng)顯示,8月24日,安克創(chuàng)新轉融券確認成交股數(shù)為306.26萬股,分為兩筆,期限均為28天,轉融券利率分別為16.6%、17.1%;圣元環(huán)保轉融券確認成交量為538.30萬股,分為3筆,期限也都是28天,轉融券利率分別是14.1%、16.6%、17.1%。
同一天,創(chuàng)業(yè)板存量股票溫氏股份的一筆28天期限的轉融券,利率僅為3.7%,金力永磁的也為3.7%。
這與創(chuàng)業(yè)板注冊制新股可供出借的券源極為有限有關。
根據(jù)6月12日發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板轉融通證券出借和轉融券業(yè)務特別規(guī)定》(以下簡稱“特別規(guī)定”),符合條件的公募基金、社?;?、保險資金等機構投資者,以及參與IPO的戰(zhàn)略投資者,可作為出借人參與證券出借。
出借的證券類型包括三類:(1)無限售流通股;(2)戰(zhàn)略投資者配售獲得的在承諾的持有期限內的股票;(3)符合規(guī)定的其他證券。
“特別規(guī)定”第二十條指出,“戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內,可以按本規(guī)定向中國證券金融公司借出配售獲得的股票,該部分股票出借后,按照無限售流通股管理?!?/p>
對創(chuàng)業(yè)板注冊制新股而言,短期內,僅戰(zhàn)略投資者配售股份可被出借。
然而,與科創(chuàng)板要求強制跟投不同,創(chuàng)業(yè)板僅對未盈利,紅籌架構,特殊投票權以及高價發(fā)行的四類公司采取強制性跟投。公開資料顯示,安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保是18家創(chuàng)業(yè)板注冊制新股中唯二的有戰(zhàn)略投資者的企業(yè)。
“特別規(guī)定”第十條要求,“對于發(fā)行人首次公開發(fā)行股票向戰(zhàn)略投資者配售的,深交所于每個交易日公布該股票可出借和已出借且尚未歸還的戰(zhàn)略配售股票數(shù)量,以及限售流通股和無限售流通股數(shù)量?!?/p>
深交所官網(wǎng)顯示,安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保的可出借股份均只有0.01萬股,如下:
由于無論是約定申報還是非約定申報方式下,最低單筆申報數(shù)量都不得低于1000股(份),這意味著兩家公司已經(jīng)定格出借,無余糧。
事實上,去年科創(chuàng)板開市后,也發(fā)生過類似的事情。
公開數(shù)據(jù)顯示,去年8月21日,科創(chuàng)板股票安集科技進行了一手轉融券交易。該交易期限為28天,數(shù)量為3000股,交易利率為18.60%。
證金公司當日期限費率顯示,28天期轉融券固定年化費率為3.7%,市場化期限費率暫無上限。固定期限轉融券費率適用于科創(chuàng)板非約定申報方式,市場化費率適用科創(chuàng)板約定申報方式。
上交所官網(wǎng)顯示,安集科技采用的正是約定申報方式。
不過當時安集科技出借股份數(shù)量僅3000股,而安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保則幾乎是將戰(zhàn)略配售股份幾乎全部出借,兩者差異較大。
不過,融券業(yè)務實際上已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。
Choice數(shù)據(jù)庫顯示,2011年至今,10年間,融券凈賣出金額各年變動如下所示:
不僅如此,統(tǒng)計顯示,A股融券余額占兩融余額比例已從去年年初的0.86%增長至4.46%,如下:
創(chuàng)業(yè)板注冊制改革,很重要的一點,是基本遵循了科創(chuàng)板此前的成功經(jīng)驗,首批上市新股的表現(xiàn)也與科創(chuàng)板如出一轍,這是否需意味著創(chuàng)業(yè)板的融券業(yè)務未來仍有很大的提升空間呢?
數(shù)據(jù)顯示,目前,科創(chuàng)板融券占比遠高于其他板塊,超過20%,而創(chuàng)業(yè)板則僅3.37%,如下所示:
這與科創(chuàng)板交易制度設計下,波動性更大有一定關系。與看跌期權有點相似,融券標的波動性越大,獲利性越強。這很好理解,超高的資金成本下,如果股價波動幅度過小,利率都無法覆蓋。
牛牛研究中心對2019年7月至今不同板塊的收益率波動性整理如下:
隨著創(chuàng)業(yè)板漲跌幅從10%擴大至20%,可以預見的是該板塊未來波動性也將有一定程度的提升。不僅如此,與美國等成熟金融市場相比,我國融券業(yè)務仍處于較低水平,美國融券余額占比已接近30%。
安克創(chuàng)新和圣元環(huán)保領頭,創(chuàng)業(yè)板的融券業(yè)務是否會迎來爆發(fā)呢?需要注意的一點是,科創(chuàng)板新股因為強制跟投機制的存在,券源較創(chuàng)業(yè)板更充足,未來重點或許在存量股票上。
融券和融資一樣有利于價值發(fā)現(xiàn),糾正不合理估值,維護正常的市場生態(tài)環(huán)境。去年至今,關于兩融方面的政策不斷出爐,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板或許讓A股做空更進一步!
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